El mercado de los metales preciosos atraviesa un momento excepcional. El oro y la plata han escalado a niveles nunca vistos, impulsados por la combinación de tensiones geopolíticas y expectativas de cambios en la política monetaria de Estados Unidos (EEUU). El rally sitúa a ambos metales en camino de registrar su mejor desempeño anual desde 1979.
El oro subió más de un 1,5%, superando el récord previo de 4.381 dólares la onza alcanzado en octubre. La plata avanzó hasta un 3,4%, acercándose a los 70 dólares la onza.
Con estas cifras, ambos activos se consolidan como refugio preferido de los inversores en un contexto de incertidumbre internacional.
El impulso reciente se produce mientras los operadores apuestan a que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en dos ocasiones durante 2026.
El presidente estadounidense, Donald Trump, ha defendido públicamente una política monetaria más laxa, reforzando las expectativas de un entorno favorable para los metales preciosos, que se benefician de tipos bajos al no generar intereses.
El atractivo del oro y la plata también se ha visto reforzado por la escalada de tensiones internacionales. Estados Unidos intensificó el bloqueo petrolero contra Venezuela, mientras que Ucrania atacó por primera vez en el Mediterráneo a un petrolero vinculado a Rusia. Estos episodios han elevado la percepción de riesgo y, con ello, la demanda de activos refugio.
El oro acumula una subida cercana al 70% en 2025, respaldada por compras de bancos centrales y entradas constantes en fondos cotizados respaldados por lingotes. Las medidas de Trump para reconfigurar el comercio global y sus advertencias sobre la independencia del banco central estadounidense añadieron combustible al repunte a comienzos de año.
Los inversores también han impulsado el ascenso mediante la llamada operación de depreciación (debasement trade), que consiste en alejarse de bonos soberanos y monedas ante el temor de que su valor se erosione por el aumento de la deuda.
Los ETF respaldados por oro registraron flujos positivos durante cuatro semanas consecutivas, y datos del World Gold Council muestran que las tenencias crecieron todos los meses del año, salvo mayo.
“El rally de hoy está impulsado en gran medida por un posicionamiento temprano en torno a las expectativas de recortes de tasas de la Fed, amplificado por la baja liquidez de fin de año”, explicó Dilin Wu, estratega de Pepperstone Group Ltd. Un crecimiento débil del empleo y una inflación más suave en noviembre reforzaron esa narrativa, añadió.
El repunte no se limita al oro y la plata. El paladio avanzó más de un 4%, mientras que el platino encadenó su octava sesión consecutiva de subidas y superó los 2.000 dólares, un nivel no visto desde 2008.
El oro, tras corregir en octubre, se ha recuperado con fuerza y se perfila para extender sus ganancias en 2026. Goldman Sachs prevé que el precio alcance los 4.900 dólares la onza en su escenario base, con riesgos al alza. Según el banco, los inversores en ETF están empezando a competir con los bancos centrales por una oferta física limitada.
Las compras oficiales, la demanda física y la cobertura geopolítica actúan como “anclas de mediano y largo plazo”, mientras que la política de la Fed y las tasas reales marcan los movimientos cíclicos, según Wu. Nuevos actores, como emisores de stablecoins y departamentos de tesorería corporativa, están ampliando la base de capital y añadiendo resiliencia a la demanda.
En el caso de la plata, el avance reciente se ha visto apuntalado por flujos especulativos y desajustes de oferta en los principales centros de negociación, tras un histórico short squeeze en octubre. El volumen de futuros en Shanghái se disparó a comienzos de diciembre, acercándose a los niveles del ajuste de hace unos meses.
Con información de Bloomberg
